财务风险是一种微观经济风险，贯穿于上市公司所有财务环节，各种风险因素的集中在一起就体现为上市公司财务风险。是上市公司经营风险的浓缩和集中体现。其广泛的存在于上市公司的融资、投资、营运资金等财务活动中，并且对上市公司实现其财务目标有重要的意义。 要有效的防范、抵御财务风险及危机，更好的追求上市公司的创新和发展，就必须了解财务风险的来源和特征，正确的预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，以使损失降至最低，创造最大收益。
目前，国内外理论界对于财务风险及上市公司财务风险分析与防范进行了很多有益的研究。主要集中在对财务风险的界定、上市公司财务风险分析与防范等方面。
一、对财务风险的界定的研究
目前，国内外理论界对于财务风险的界定并没有统一的认识，大多都是对企业财务风险的理念阐述，对于企业财务风险的定义主要观点如下：
在我国理论界，刘恩禄和汤谷良(1989)第一次全面论述了财务风险的定义、特性及财务风险管理的步骤和方法。财务风险可定义为:在各项财务活动过程中，由于各种难以或无法预料、控制的因素作用，使企业的实际财务收益与预计收益发生背离，因而有蒙受经济损失的机会或可能性。财务风险的特征包括综合性、模糊性、损失性、补偿性和进步性。
张鸣，张艳，程涛(2009)指出企业财务风险是指企业在各项财务活动过程中，因种种难以预料或无法控制的因素给财务状况造成的不确定性，进而使财务产生蒙受损失的可能性。根据来源的不同，可以将财务风险划分为筹资风险、投资风险、现金流量风险以及连带财务风险。
在国外理论界， Ohlson(1980)认为债务筹资会增加股东的风险，使用债务筹资所产生的这部分额外风险称为公司股东的财务风险。也就是说，财务风险是指由于公司财务政策而产生的权益风险。
Altman(2009)认为，财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益的变动。
二、对上市公司财务风险的分析的研究
向德伟(2002)有针对性地选取沪深两地证券市场共80家企业A股作为样本，运用Z-Score模型对上市公司进行了实证分析(鉴于我国股市非流通股无市场价格以及其它因素，对Z-Score模型中的五项指标的设定作了调整)。80家上市公司的实证结果大体上支持“Z计分法”在中国股市的有效性，但个别上市公司的Z值出现异常，由此得出Z计分法对进行某个行业或某类企业经营风险整体分析的指导性很强的结论。
蔡红艳和韩立岩(2003)以2000年被ST和PT的公司为研究对象，分别应用了单变量判别分析和多元判定分析。研究表明，判别分析模型对于公司的财务困境具有较强的预测能力。并且，单变量模型中资产负债率的预测能力最强。从预测结果来看，多元线性判定模型的误判率仅为10.9%，比起单个指标的判定模型预测能力有所提高。
Ohlson(1980)选用1970-1976年间105家破产公司和2058家非破产公司为样本，运用Logistic建立了预测模型，并分析了分割点的选择和两类误判率之间的关系。他发现至少存在四类显著影响公司破产概率的变量，即公司规模、资本结构、业绩和当前的变现能力。
Altman(2009)首次运用多变量分析技术对企业财务风险进行判别分析。从流动性、获利能力、财务杠杆、偿债能力和活动性五个方面选用了22个变量作为预测备选变量，通过对1946-1965年间33家破产制造企业和33家非破产配对企业的研究分析，根据误判率最小的原则，最终确定营运资产/资产总额、留存收益/资产总额、息税前利润/资产总额、股东权益市场价值/总负债账面价值和销售收入/资产总额_5个变量作为判别变量，构建了Z-Score模型。
三、对上市公司财务风险防范的研究
张鸣，程涛(2007)指出，当上市公司的经营环境，不管是内在的还是来自外在的环境变化，都会有可能带来预想不到的不确定的事情，这些不确定的事件，有可能对上市公司产生很大的破坏作用。因此，企业要建立财务风险管理意识，能够有效的防范和应对财务风险，减少损失保证上市公司的正常经营。上市公司在进行管理时:，可以建立专门的安全部门，在领导和管理制度上施行灵活多变的方式，确保能有效的进行企业预警管理。
黄岩，李元旭(2009)指出在市场经济条件下，上市公司的运营面临巨大的风险和不确定性，经常有上市公司发生财务风险甚至财务危机。上市公司发生财务风险，并不是一时的，当财务风险发生时，产生财务危机的风险己经存在于公司运营过程中很长时间了。只是公司没有相应的预警系统来发现它。所以，上市公司应该建立健全企业财务预警体制，以便能够及时的发现风险，能够在第一时间采取对策，控制和应对风险，在最大程度上减少损失，并在此基础上查寻到公司管理中的漏洞，及时改善，加强内部管理，使得财务预警系统更加有效的运行。
于富生等(2008)通过实证研究表明，我国上市公司的公司治理结构对财务风险具有一定的影响，其中股权集中度和企业财务风险之间呈显著的正相关关系;独立董事比例、高管持股与财务风险之间存在显著的负相关关系。他指出，可以通过改善公司治理结构显著地降低财务风险，其作用机理在于良好的公司治理结构不仅能选出优秀的管理者，而且能有效约束企业的高风险行为。
张宝蓉(2009)认为上市公司防范财务风险的主要措施有建立健全上市公司财务风险识别与预警系统、全面提高财务人员综合素质，增强防范意识。
四、评述
对上市公司的财务风险进行分析和防范，就是要采取科学合理的手段去识别风险，并且将风险的大小程度进行量化，以使管理者可以客观地看到企业所而临的财务风险，针对不同程度的风险采取不同的风险控制和处置措施，达到持续经营的目的。总的看来，国内外理论界对财务风险及上市公司财务风险分析与防范进行了很多有益的研究。取得了一定的成果。但是还存在着一些不足之处,主要表现在以下几个方面:
首先，目前国内外理论界对财务风险尚未进行明确的界定；在上市公司财务风险分析方面，主要是通过建立相应的模型对上市公司财务风险分析在上市公司财务风险防范这一方面，国内外理论界主要是从完善财务控制制度、建立预警系统等方面，提出了相应的对策。还存在着一定的缺陷。
其次，现有的研究基本上都是从整体上对上市公司的财务风险进行的研究，缺少对具体的上市公司财务风险的研究。其实，应当根据上市公司的类型、性质、时期的不同，有针对性地进行财务风险分析及防范的研究。这应当是今后研究工作的重点。
另外，尽管国内外理论界对上市公司财务预警系统的研究取得了一定的成果，但仍存在一些问题。主要表现为大多数是对企业财务预警的研究，以上市公司为对象的研究较少。同时，随着上市公司的不断发展，上市公司所面临的内外部情况也在不断变化，已有的研究还远不能满足上市公司发展的需要。
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