公司存款定价方法
　　目前公司普遍采用跟随央行基准利率的存款利率定价方法。本文在此基础上介绍了三种较为可行的、能有效应对利率市场化的方法，主要为：（1）跟随商业银行存款利率的跟随定价机制；（2）在跟随定价基础上的差异化定价策略；（3）国内外商业银行主流的FTP定价机制。
　　(一)跟随定价机制
　　大型商业银行在利率风险管理、流动性管理，定价机制等方面更加成熟、健全，信息系统也更为完善，因而对存款的定价更为理性。因此，许多公司根据自身实际经营情况，在存款利率定价策略上选择跟随商业银行存款利率。
　　公司存款利率跟随定价机制主要需关注以下两个方面：
　　一是跟随目标的选择。目前各商业银行的存款利率水平大致呈现为五大国有商业银行低于股份制商业银行，股份制商业银行低于城市商业银行。具体而言，部分城市商业银行在其本土经营区域内由于市场份额、服务质量的优势，会选择将存款定价调至低于股份制商业银行，甚至逼近五大国有商业银行，而在非本土经营区域内，其存款定价则高于股份制银行。基于不同商业银行存款利率水平的差异，公司需选择合理的商业银行存款利率作为存款定价的跟随目标。
　　二是跟随距离的选择。由于市场利率定价自律机制的存在，目前存款利率仍存在隐性的上限，不同性质的商业银行其存款利率差异较小，存款定价空间较窄。随着利率市场化进程的加快，存款利率的上限将进一步提升甚至取消，各商业银行的存款利率水平差异化程度将逐渐扩大，因此选择跟随商业银行存款利率进行定价的公司需要考虑在具体存款利率水平的执行上与商业银行保持多大的利润空间。
　　(二)跟随定价基础上的差异化定价机制
　　为更有效地促进集团内部资源的合理利用，公司不断探索差异化的定价策略，提高利率管理的精细化水平。
　　造成不同存款利率差异的可能的影响因素有：
　　（1）基础性因素。例如单笔存款的金额、期限、取款方式、计息方式等都会对存款利率造成影响。
　　（2）客户资质、信誉。若客户资质较好，则可给与其稍高的存款利率；若客户信誉较差、存在贷款违约等情况，则可给与一定利率惩罚。例如，可将客户的持续经营时间、客户行政级次、与公司建立合作关系的时间（例如开户年限）以及是否存在贷款违约等作为客户资质、信誉的评价指标。
　　（3）客户经营状况。若客户经营状况良好，则可预期客户潜在的存款能力越强，因此可在当下给与其一定的利率优惠以维持客户。例如可将客户的营业收入及增长率、净利润及增长率、ROA、ROE等作为客户经营状况的衡量指标。其中，由于低层级成员单位财务信息的获取较为困难，可统一选择某一层级成员单位的客户经营状况指标作为其下属成员单位客户经营状况指标的参考依据。
　　（4）客户贡献度。若客户对公司存款的贡献度越高，则可给与客户更高的存款利率。例如可考虑将客户日均存款额、资金变动频率等作为客户贡献度的主要衡量指标，日均存款额越高，资金变动频率越低则可给予其更高的存款利率。
　　（5）客户存款开发程度。即客户资金纳入公司存款的比重，也即客户在公司的存款占其可用资金（资产或收入等）的比重。例如，可将每个客户的存款与客户资产、期末现金及现金等价物余额、营业收入或净利润等的比值作为客户存款开发程度的衡量指标。因客户资产规模、期末现金及现金等价物余额、营业收入、净利润等绝对指标易受到客户经营规模的影响，无法真实反映客户的存款开发程度，因此采取相对值以更好的反映客户存款开发程度较为合理。客户资金纳入公司存款的比重越高，该客户开发程度越高，则可为其存款提供更高的利率。其中，由于低层级成员单位财务信息的获取较为困难，可统一选择某一层级成员单位的客户存款开发程度指标作为其下属成员单位客户存款开发程度指标的参考依据。
　　（6）集团或特殊客户的影响。公司虽然作为独立法人实体，但作为集团公司的“内部银行”，公司需要兼顾集团内部成员单位的效益，贯彻落实集团公司的发展战略，其存款定价需考虑客户（公司或板块）在集团的战略地位。此外，对于对公司有特殊贡献或特殊意义的公司，公司也需对其存款进行差异化对待。
　　增加简单的评价体系
　　(三)FTP定价机制
　　为有效应对市场利率风险，我国大型商业银行均已引入内部资金转移定价机制（Funds Transfer Pricing，简称FTP定价机制），并已在我国商业银行发展成熟。它不仅为商业银行存款定价提供了依据，还改变了商业银行利率风险的管理方式，成为当下商业银行主流的资产负债定价机制。
　　引入FTP后，相当于在金融机构内部建立了一个虚拟的资产交易场所。由于内部资金转移价格可以充分考虑期限成本等利率风险因素，因此，金融机构可以通过内部资金交易将利率风险分离至资产负债管理部门，实现资产负债管理部门统一管理整个金融该机构的利率风险，而具体业务部门无需再考虑市场利率的变动和金融机构整体的资产负债结构。
　　在FTP定价模式中存款利率定价的思路为：在FTP价格的基础上，综合考虑存款管理成本率、存款目标利润率。在保证利润目标的前提下，根据存款类别、公司自身流动性、市场竞争程度、集团发展战略、存款金额、客户特征等因素形成存款类别调整点差、流动性调整点差、市场竞争调整点差、集团战略调整点差、金额调整点差、客户调整点差对存款利率进行差异化定价，最终确定存款实际执行利率。可用公式表示为：
　　存款内部指导利率=存款FTP价格-管理成本率-存款目标利润率
　　存款挂牌利率=存款内部指导利率+存款类别调整点差+流动性调整点差+市场竞争调整点差
　　存款执行利率=存款挂牌利率+集团战略调整点差+金额调整点差+客户调整点差
　　FTP定价机制下公司资金的运作如图1所示。
　　FTP定价机制步骤如下：
　　步骤一：确定内部资金转移价格（FTP价格）
　　为使资金负债期限、利率波动相匹配，FTP定价首先将公司资金按期限、利率波动大致划分为若干个资金池，分别计算每个资金池中负债（存款）的成本、资产（贷款、投资等）的收益。其计算方法主要可分为以下几类：
　　（1）平均成本法（历史成本法）
　　通过对平均的资金来源成本、平均的资金运用收益及利差进行测算，并将该利差按一定比例在资产端业务和负债端业务间进行分配。资产端赋予的利差比例越高，则说明公司倾向于增收益；负债端赋予的利差比例越高，则说明公司倾向于稳存款。
　　例如，测算得到某一资金池中平均资金来源成本为3%，平均的资金运用收益为4%，则利差为1%。若公司采取稳存款的策略，将利差的50%分配至负债端、30%分配至资产端、20%用于利率风险管控，则该资金池负债端FTP价格为3.5%、资产端FTP价格为3.7%。
　　该方法在操作中十分简单，实施费用较低，但由于其计算依据为资产负债的历史数据，即反映的是公司的历史收益率、历史成本率，忽略了当前的市场信息，无法对未来的发展趋势做出准确预测。
　　（2）边际成本法
　　为了弥补平均成本法在反映市场利率状况方面的缺陷，部分银行采用边际成本法。
　　边际成本法假设银行内部能够独立从市场上购买或出售资金，从而以银行从公开市场获取资金的边际成本和将资金投放到市场的边际收益来计算FTP价格。
　　尽管边际成本法能有效反映市场利率，弥补了历史成本法的不足，但仍存在一些缺陷，例如抗利率波动能力弱，短期内市场利率的频繁波动将导致FTP价格失去稳定性，从而不利于各业务单元利润计划的制定和执行。对于公司而言，其客户主要为集团内部成员单位，其客户的利率敏感性较低，从而在使用边际成本法时，边际收益端（公开市场投放资金）频繁波动、边际成本端（吸收存款）缺乏弹性，边际收益与边际成本难以匹配。
　　（3）收益率曲线法
　　现阶段银行业主流的FTP定价原则是期限匹配原则，即根据FTP定价曲线，按照业务的期限特性、利率类型和支付方式逐笔确定存、贷款等相关业务的FTP价格。其中，FTP定价曲线是一条反映不同期限资金价格的曲线，它是按照期限匹配原则确定产品FTP价格的基础。
　　国外商业银行通常采用机会成本确定其FTP定价曲线，即：根据银行当前的机会筹资成本和机会投资收益计算各期限档次资金的价格。
　　收益率曲线法能有效解决历史成本法、边际成本法在定价上的不足。但在国内，由于我国金融市场还欠发达，至今尚未形成一条公认权威的市场收益率曲线。目前FTP定价中市场收益率曲线的构建主要依据：（1）Shibor；（2）国债收益率；（3）短期收益率依据Shibor、长期收益率依据国债收益率或进行更精确的分段构建。
　　步骤二：确定存款内部指导利率
　　根据存款内部指导利率计算公式（存款内部指导利率=存款FTP价格-管理成本率-存款目标利润率），存款内部指导利率的测算主要需在存款FTP价格的基础上确定管理成本率和存款目标利润率。
　　管理成本率一般根据过去三至五年平均的业务运营成本、管理成本除以存款规模得到。
　　存款目标利润率的测算依据FTP价格形成机制的不同主要分为两类。第一类是资产端、负债端使用不同FTP价格的情况，该类主要通过利差在资产端和负债端的分配得到存款目标利润率。第二类是资产端、负债端使用同一FTP价格的情况，该类主要通过公司发展战略及利润考核指标形成目标利润率。
　　步骤三：确定存款挂牌利率
　　存款挂牌利率指在存款内部指导利率的基础上对外公布的挂牌利率。根据存款挂牌利率计算公式（存款挂牌利率=存款内部指导利率+存款类别调整点差+流动性调整点差+市场竞争调整点差），存款挂牌利率的测算主要需在存款内部指导利率的基础上确定存款类别调整点差、流动性调整点差、市场竞争调整点差。
　　存款类别调整点差主要指对不同类别存款的利率进行差异化。例如根据取款方式、计息方式等对存款利率进行调整。
　　流动性调整点差指根据资产负债头寸及期限匹配情况对不同期限的存款利率进行针对性的调节。对于短期资金可完全从货币市场拆解以满足经营需求，而中长期资金则需通过流动性调节保证资产负债期限匹配。例如，当某一期限的资金池中负债远小于资产导致资产负债期限无法匹配时，调增该期限负债的流动性调整点差，促使其增长至平衡点。
　　市场竞争调整点差指以商业银行利率为参照，当存款内部指导利率低于商业银行利率时，适当调增市场竞争调整点差；当内部存款指导利率高于商业银行利率时，适当调低市场竞争调整点差，从而更好地参与市场竞争。
　　步骤四：确定存款执行利率
　　存款执行利率指在存款挂牌利率的基础上，根据每一笔业务的具体情况分析确定的执行利率。根据存款执行利率计算公式（存款执行利率=存款挂牌利率+集团战略调整点差+金额调整点差+客户调整点差），存款挂牌利率的测算主要需在存款挂牌利率的基础上确定集团战略调整点差、金额调整点差、客户调整点差。
　　集团战略调整点差指根据客户在集团的战略地位、集团对成员单位的扶持力度，提供给该成员单位的利率优惠。
　　金额调整点差指对单笔金额较大的存款提供更高的利率，以鼓励客户大额存款。
　　客户调整点差指根据每个客户的特征给与其差异化的利率以促进集团内部资金的合理配置，实现集团整体效益最大化。客户调整点差主要涉及客户资质信誉、客户经营状况、客户贡献度、客户存款开发程度等（详见前文差异化定价策略）。
　　目前，FTP定价机制已成为商业银行主流的存款利率定价机制，而公司采用相对较少，对公司而言，FTP定价机制的优点主要可从管理和业务两个层面分析。
　　从管理层面看，首先，有利于完善绩效考核体系。目前公司普遍的做法是：筹资部门吸收存款，而资产业务部门可以接近于“无偿”地使用负债，从而使得资金成本无法在各部门间达到最优配置。通过建立内部资金转移定价机制可以促进融资成本在各部门间的合理配置，准确评估各部门绩效，最终达到成本、收益、风险的平衡点。其次，有利于集中管理、降低利率风险。通过利差分割，将利率风险从业务条线剥离而由资金管理部门、风险管理部门统一管理利率风险，可以保证各业务条线收益的稳定性，同时，资金管理部门、风险管理部门统一管理利率风险可以集中通过外部金融市场对公司整体利率风险进行对冲。
　　从业务层面看，有利于对产品进行准确定价，通过综合考虑每笔存款的业务特征、客户特征、市场竞争等因素，对其进行差异化定价，能将集团资源进行更为合理的配置，促进整体利益的最大化，也有利于更好地参与市场竞争。
　　尽管FTP定价机制有诸多优点，但其弊端也显而易见，即操作难度较大。截至2016年，公司中仅海尔集团公司、中国电力公司采用FTP定价（在2016年以后的三年中，可能有部分公司也开始建立FTP定价机制。），且其FTP价格为按年度调整，无法真实反映资金机会成本，难以对业务起到有效引导作用。
　　(四)存款利率定价方法小结
　　本章所介绍的三种存款利率定价方法为依次递进，跟随定价方法与公司目前普遍采用的存款定价方法最为接近，实施难度最小，但效益也较小；在跟随定价基础上的差异化定价机制则属于FTP定价机制的雏形，实施难度适中，所能获取的效益也较高，较为符合现阶段公司的存款定价策略，且跟随定价基础上的差异化定价机制可以为FTP定价机制的实施打下坚实基础，待其成熟则可过渡至FTP定价机制；FTP定价机制最为完善，一旦落实到位，能获取的效益最大，但对现阶段公司而言实施难度较大，公司在现阶段可对其进行借鉴以完善现有的存款定价机制。
　　综上所述，对目前采取跟随央行利率进行存款利率定价的公司而言，较为合理的选择为跟随定价基础上的差异化定价策略，即跟随商业银行利率以更好地参与市场竞争，并有效发挥自身信息优势，进行差异化定价，逐步建立FTP定价机制的雏形。在跟随定价基础上的差异化定价策略走向成熟的过程中，从管理和业务两个层面逐步借鉴FTP定价机制，最终建立FTP定价机制。

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