产业基金主要是对未上市企业直接提供资本支持，并从事资本经营与监督的集合投资制度。近年来，很多地区的政府特别是园区纷纷成立产业基金，在利用产业基金投入本地区中小企业发展壮大的同时，也利用产业基金投入新建企业，可以实现招商引资的目的。目前，开发区正值大招商、大发展的关键时期，成立政府主导的产业基金，通过对企业投资的方式招引项目以及支持现有产业做大做强，实现园区产业的快速发展，对开发区当前及今后一段时期的经济工作具有重要意义。
一、产业基金的运作方式
一般来说，产业基金的运作方式是由不确定人数投资者出资设立产业基金公司，委托产业基金管理人管理和运用基金资产，委托产业基金托管人托管基金资产，投资收益按投资者的出资股份共享，投资风险由投资者共担。在国外，产业基金通常称为风险投资基金和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。目前我国运行的各类产业投资公司可分为三类：第一类是非金融性国有投资公司，主要由财政资金发起募集设立的。这种投资公司是地方政府和行业主管部门一种投资和资产管理手段的补充。第二类是一般性投资公司，是由民间发起，以特定某种投资领域为投资方向的投资公司。第三类就是新兴的，类投资基金型的投资公司，主要是以热门的科技创新和资本成长为目标的创业投资公司。随着金融产品的创新和政府职能的转变，近年来政府通过成立产业基金入股企业，越来越成为政府管理经济的有效手段，主要运作方式为通过成立政府性的产业基金公司，将资金直接或委托专业投资机构投入到企业中、通过基金管理人或直接派员参与企业的经营管理，待企业发育成熟后，出售持有的产权，与一般的产业基金投资目的不同，政府性产业基金投资的主要目的是培植产业做大做强，更多的在于撬动产业发展，而非以获得投资收益回报投资人为单一目的。
二、国内产业基金招商案例
回顾中国产业园区的历史，其实就是招商模式变革创新的历史。
第一阶段，改革开放初期的“优惠政策主导”阶段，外来资金主要向享受特殊政策优惠的地区集中；
第二阶段，20世纪90年代中后期以来的“基础环境主导”阶段，面临产业园区的优惠政策趋同，投资环境（尤其是基础环境）成为吸引投资的关键；
第三阶段，方兴未艾的“产业环境主导”阶段，良好的产业基础、完善的产业链条、完备的产业配套、优质的产业服务成为投资者首先关心的因素。
如今，中国产业园区处在招商引资发展的崭新阶段，算是开始进入第四阶段，传统的招商引资模式已经不能满足新形势下的竞争要求，暴露出诸多的问题，一些园区招商创新模式开始陆续出现，冲击着既有的传统园区模式，引领着全新的园区招商引资范式。其中尤为代表的，就是谋求资本力量干预选址的“投资买商、资本招商”。
目前，全国各地的政府引导基金纷纷出炉，都化身为地方招商的利器，截止2016年，全国政府引导基金已经设立1013支，总目标规模5.33万亿元，到位资金已经达到1.91万亿元。从2006年到2016年，政府引导基金数量增长了202倍，总规模则增长了955倍，尤其是近3年，更是突飞猛进。国内已经有很多产业地产商和产业园区在充分利用资本的催化和杠杆作用，探索出了一种产融结合的园区产业投资基金以及投资买商的新模式。
八个典型的地方政府资本招商案例分析，感受招商引资进入现代化立体式战争的强烈火力。
成都：“投个锤子”
2017年8月2日，锤子科技创始人兼CEO罗永浩公开宣布，锤子科技已经获得10亿人民币的新一轮融资。据了解，本轮融资成都市政府方面出资6亿元，一半为股权投资，一半为债权投资。此外，私募基金投资3亿到4亿元。
2016年11月成都市为扩大招商引资，出台《成都市政府投资基金暂行管理办法》。办法明确规定投资资金来源包括财政出资和社会资本合作两部分（包括参股新发起设立或者现有的市场投资基金）。
2017年8月，成都市政府明确将设立成都发展基金，目标规模1000亿元。此外，成都还将设立20亿元的“四板基金”、10亿元以上的金融科技产业创业投资基金，鼓励发展金融科技产业。
被投企业投桃报李，资本招商立竿见影，锤子科技在成都成立锤子科技集团有限公司，注册资本2亿人民币，显然，锤子下一步会将产能和主营业务逐渐转移到成都来。
上海：国方母基金豪华问世。2017年7月11日，由上海国际集团全资子公司上海国方母基金股权投资管理有限公司负责运营，上海首家以“母基金”命名的私募基金——500亿元的国方母基金正式揭牌成立，这意味着上海的资本招商进入了一个全新的阶段。
国方管理公司的股东构成多元，除国际集团代表国有资本外，还包括了在各自领域最具影响力的民营产业集团，以及大型企业、银行、保险等产业或金融机构。其中，上海国际集团、沙钢集团、万向控股、均瑶集团将作为基石投资人出资不低于75亿元。投向将覆盖集团产业基金群及其他市场最优秀的私募投资基金，通过母基金的“放大效应”和“雷达效应”，国际集团的产业基金群将覆盖至少上万家优质实体企业。
而在8月份，上海国际集团还将主导推出总额300亿元的科创母基金，主要投资科创中心聚焦的产业、企业。
据了解，上海科创中心建设已规划出18个研发与转化功能型平台，主要聚焦生物医药产业、新材料产业、新一代信息技术产业、先进制造业等。接下来，上海国际集团还将设立3只专注并购的母基金，合计100亿元，其中2只分别专注国内并购和国外并购的基金将于三季度落地，第3只跨国并购基金最快2017年底落地，这些被并购的高端产业未来有望强势落户上海。
宁波：金融挖角大法。2017年5月26日，乐视体育宣布B+轮融资，其中中意宁波生态园下属基金千里迢迢跑到北京来挖角，以“资本+土地”的方式入股，乐视体育随即宣布，将在未来三个月内将总部从北京酒仙桥搬到宁波生态园，以享受生态园带来的各项政策优惠和便利。从北京搬到宁波，对于一些不再那么依赖传统招商要素环境的战略新兴产业来说，这已经不再是天方夜谭了。这也是中意宁波生态园打出“金融引领+科技服务”这一招商引资创新牌的一次典型运用。
北京：中关村并购母基金“反挖角”。2016年10月，北京中关村并购母基金投资中心在京举行启动签约仪式。该基金设计总规模达300亿元，第一期计划为100亿元，实际认缴122.5亿元，有多家A股公司参与认购。中关村并购母基金是由北京中关村大河资本投资管理中心与海淀区产业并购引导基金、北京市海淀区国有资产经营管理有限公司等联合发起设立的市场化产业并购母基金。母基金预计将通过设立子基金方式，撬动和支持1500亿至2000亿元的投资并购规模，投向战略新兴产业、技术创新和产业结构调整。它也将成为全国最大规模的产业并购母基金。这支母基金对于中关村的招商引资意义重大，不仅可以汇聚全国优秀的科创企业进入园区，还支持园区企业跨国并购。其中重点提到“支持大股东及管理层增强或保持其在中关村领先企业的控制力”，意思就在于“强力反挖角”，防止出现上面中意宁波生态园挖角的局面出现。
义乌：并购基金逞威。2016年，义乌工业园区与义乌市国资委携手IDG资本，组建了5只基金，总规模达144亿元。依靠这些基金，这个联合体分别成功竞购了全球第二大照明企业德国欧司朗照明项目和美国美新半导体公司，这两个标的项目海外产能将逐步转移到义乌工业园区生产制造，实现了义乌制造业跨国并购零的突破。义乌方面表示，“欧司朗照明项目的收购，充分利用了资本的催化和杠杆作用，探索了产融结合的园区基金招商新模式。”
广州：合资命运共同体。2017年3月，总投资22亿元的百济神州生物药项目在中新广州知识城破土动工，广州市委书记任学锋是亲自到场奠基。这个百济神州来头不小，目前是全球屈指可数的开发抗癌药品的高科技企业，也是世界500强GE在医疗生命科学板块最重要的合作伙伴，它们俩是搭着伴儿来广州的。这其中就有非常典型的资本招商内容，在这22亿元的投资当中，只有2亿元是百济神州自有资金，10亿元是广州开发区的国有投资平台凯得科技发展有限公司的股权投资和股东贷款，其中股东贷款日后可进一步转换为合资公司的股权。另外10亿元是凭借国有平台的背书获得非常长期而廉价的商业贷款。这个凯得科技发展的资金也都是广州市财政资金的注入，再由旗下运作的一个投资基金来投出去的。广州市政府的人说，这种方式就是把财政资金注入国企，再以合资模式形成“命运共同体”，既给落户企业解决后顾之忧，吃下定心丸，同时这种重磅项目的回报率也是非常可观的，有助于这种政府投融资平台本身的转型。
顺德：试水双创母基金。2016年10月，经顺德区人民政府批准，顺德区创新创业投资母基金正式设立，旨在引导社会资本加大对战略性新兴产业领域的投资，积极引进和培育战略性新兴产业。目前，母基金已撬动总规模超过50亿元的社会资本，包括力合创投、大宇资本、同创伟业、赛伯乐、纵横资本、英飞尼迪等来自北上广深等地的17只私募基金运营方签约落地顺德，成为顺德创新创业投资母基金的子基金。目前基金已投资了科顺防水，深圳众投邦、顺德家、千山药机、云天科技等新兴产业项目，并引导项目落户顺德。
重庆：招赘“动力沙皇”。2016年11月，据媒体披露，投资达200亿元人民币的乌克兰马达西奇航空发动机项目，已落户重庆两江航空产业园。马达西奇计划在重庆设工厂制造一系列航空发动机，当中包括早前传出将在中国生产的世界最大运输机安-225所搭载的D-18T高涵道比涡轮风扇发动机。而据重庆卸任高管透露，重庆市在其中是有10亿美元的股权投资，才获得了这个世界级项目招商引资的话语权的。
三、开发区成立产业基金的优势
***开发区作为国家级的经济技术开发区，同时也是***市的核心区域，成立产业基金具有很多不可比拟的优势。一是拥有得天独厚的区位优势。开发区作为在中国呈南启北、联通丝绸之路和海上丝绸之路的重要节点地区，是***的重要腹地，公路、铁路纵横，交通十分便利，具有良好的发展前景；二是拥有先进的产业优势。开发区已形成***三大主导产业集聚，这些战略性新兴产业上下游产业链条长，产业基金具有广阔的投资空间；三是拥有全方位的政策优势。开发区在经济、人才及惠企政策方面均有倾斜，随着江苏沿海开发、“一带一路”建设等国家战略实施，开发区在政策方面优势更加凸显。四是拥有丰富土地优势。开发区拥有1.5万亩尚未开发的工业用地，并已投入大量资金进行基础设施建设，具备了产业发展条件，对产业投入具有很大的吸引力。五是具有一定的资金优势。开发区经过多年的积累，已经形成财政的良性循环，成立的政府投融资平台也具备很强融资能力，在产业投资方面也具备一定的管理经验。在当前情况下，拿出一定的财政资金建立产业基金，开发区在财力上可以保证。
四、开发区成立政府性产业基金的作用
目前，开发区正值产业大发展的关键时期，特别是明确了招商是当前以及近一段时期全区经济工作的核心任务，并完善了工作机制和建立了多个专业的招商团队。招商要完善招商条件，具备一定的比较优势才能吸引客户的投资，而产业基金恰恰是完善招商条件的重要方式。通过产业基金的设立搭建一个平台，在招商引资方面，将政府性资金投入到产业项目中，在利益机制中将政府和项目绑在一块，有利于增强投资者信心，形成为项目找团队、为团队找资金、为资金找项目良性循环。招商引资中针对区内企业的产业链、上下游关系，产业基金能以其自身能量，吸引更多的企业在开发区投资兴业，反哺园区发展。在产业链不断完善，配套更加齐全的基础上，不仅为自身的投资带来更多的机会，也为区内的项目招引带来空间，形成以商养商、以商招商、以企养区的良性循环通道，实现双赢。另外通过基金寻找区内优质的、高成长性的企业投入资金，增强企业的发展和造血能力，更加有利于推动开发区的产业转型升级。产业基金还有另外一个作用，就是政府对企业投入的是股权，对企业而言增加的是资本，而非负债，在财务报表上能改善企业的资产负债结构，对于企业开展经营、对外合作、授信融资等方面都有重要的作用。
在这其中，政府仅需发挥三个基础作用：一是财政的杠杆作用。财政资金以产业基金的运作方式，杠杆撬动企业大发展；二是政府引导作用。作为产业基金的设立方之一，政府对基金的投向、收益应保持充分的知情权，并引导产业基金向区内重点产业流动，加快区内产业结构转型升级；三是监督管理作用。作为股东之一，政府在重大事项变更上，包括投入、退出及应急方案的决策部署，充分发挥稳定区内经济运行的作用，维护各方的合法利益。
五、实现开发区产业基金发展的路径
（一）基金的设立和定位。政府性产业基金的设立可以有三种方式。一是政府独资成立，二是政府和投资机构合资，三是政府和大型集团企业合资。政府投资由财政直接出资或国有投融资平台出资。几种出资方式各有各的优缺点。政府直接出资的方式要求政府要有强大的财力，政府对投资项目拥有独立的决策权，但是对管理的要求很高，在人才和机制上要具备一定的条件。政府与投资机构合资的方式可以利用投资机构的管理经验和人才优势，在投资业务开展上更加成熟，同时也能带来大量的产业信息，有利于投资链条的延伸。在经营管理权上投资机构的话语权较强，政府往往不能直接决策。政府和集团企业的合资优点是可以利用集团企业的资金和产业优势，缺点是在投资决策和管理上需要摸索和积累，在运作效率和预期成果上稍弱一点。开发区目前设立产业基金是以招商引资为主要目的，建议采取政府独立出资与成熟投资机构合作开展投资的方式。财政或投融资平台独立出资成立产业基金，作为母基金与投资机构合作，在经营管理上更多依托投资机构的专业优势，在投资决策上能继续保持政府的独立性，更多地实现政府的意图。
由于政府性投入涉及到国有资产管理，对于产业基金必须有一个明确的定位。产业基金的投资是风险投资，企业发展了产业基金能带来收益，但企业经营失败了产业基金可能会形成损失。这一点必须赋予产业基金管理者一定的权利，对因市场或科技进步等非人为原因形成的风险必须留有一定的容忍度。此外，开发区产业基金的定位更应以培植产业发展为主要目标，注重长远、整体、综合的收益，而非短期的投资收益。
（二）基金的投入方向。政府在保证产业基金市场化运作的基础上，应重点引导基金投向四类企业。一是与开发区产业规划相匹配的招商引资企业。开发区成立产业基金第一要务是服务招商。在招商中，要注意招商产业与开发区产业定位的匹配度，重点招引完善上下游产业链的企业，通过股权投入的方式，及解决企业投入资金不足的问题，又体现政府对企业的支持，提振企业的投资信心。二是存在资金缺口的企业。融资难、融资贵的问题一直制约着区内中小企业做大做强，一些项目前景好的企业，由于缺乏资金发展缓慢。通过股权等直接融资的方式，可以有效降低开发区中小企业融资成本。三是管理模式存在不足的企业。目前，开发区较多企业存在着家族式管理等管理模式上的缺陷。在企业发展到一定阶段后往往会存在管理模式与发展规模不匹配的问题。充分利用产业基金的专业化优势，借鉴学习专业管理团队的先进经验破除管理不善的障碍。尤其在区内已形成企业追求参与多层次资本市场的氛围下，企业减少在改制过程中少走弯路，有效降低成本。四是研发投入大的企业。在国家倡导“万众创新”的趋势下，科技创新已成为企业生存的有力武器。科技研发投入具有资金大、周期长的特点，而研发投入是风险投资，很难获得银行资金的支持。产业基金针对该类企业，在可以帮助企业突破科研瓶颈，以发明专利数量、科研成果作为绩效考核指标，对企业的科技研发形成压力和动力，真正帮助有实力、有前景的企业。
（三）基金的运作方式。基金由于设立的目的是为了招商引资和培植区内产业，因此投资方向是设在区内的企业，主要依托投资团队和专业投资机构运作。对于投资项目的选择，可采取多种方式。一是由专业团队在产业链中进行招商引资，将产业基金作为优惠条件供投资商进行选择；二是由各招商局对新进项目进行推荐，从“婴儿期”就由专业机构予以评估、跟踪培育，充分发挥产业基金管理团队的专业化、市场化的特点，支持有发展前景的企业。三是政府搭台，区内企业主动登台，拿出项目需求，由基金管理团队根据风险收益评估情况自主挑选进行投资。四是与银行合作，对于银行重点扶持的企业，采取投贷联动的方式进行培养。银行在风险管理中有成熟的经验，能够对项目进行甄别。对于银行认可的项目，由产业基金进行股权投资，银行配套发放贷款，可以起到放大投资的效果。
（四）投资基金风险的控制。政府性投资基金牵扯到国有资产管理，同时又涉及到风险投资，必须考虑到这两个方面的结合。在风险管理方面由于主要投入是在区内的企业，政府性投资基金可通过一些行政资源进行掌控，如通过控制土地流动掌握其资产，通过政府手段帮助解决企业生产管理中存在的问题等，也可根据情况直接派员参与企业的财务管理。但这里要把握好一个尺度，过度干预企业经营可能会造成政企不分，影响企业的发展活力，对于投资的企业应以参股但不控股、监控生产经营但不干预企业自主决策管理为主。对于基金的管理应相对独立于政府的管理体系，建立一套完善的基金管理制度，在一定程度内控制基金的投资风险。
