一、适当性管理基本情况
投资者适当性管理是现代金融服务的基本原则和基本要求。是让“适合的投资者购买恰当的产品”，避免在金融产品创新过程中，将金融产品提供给风险并不匹配的投资群体，导致投资者由于误解产品而发生较大风险。进行投资者适当性管理的意义在于:1、保护投资者合法权益。投资者适当性管理在指导和规范证券期货经营机构及从业人员行为的同时，可以提升投资者理性判断能力；2、为证券期货经营机构提供差异化服务奠定基础。伴随着多层次资本市场建设的加快推进，投资者需求日趋多元化，需要区别对待不同类型的投资者，提供适合其自身特点和需求的产品和服务；3、加强对证券期货经营机构创新风险的防控作用。投资者适当性管理制度要求证券期货经营机构及其从业人员向投资者充分揭示其风险，并只能向明确理解这些产品的投资者推荐。
为此，我公司进一步梳理了此项工作流程，按照监管机构、交易所、协会、公司制度的要求，结合公司实际情况，坚持投资者适当性管理以“了解自己的客户”为基础，以持续监控和针对性服务为手段，并坚持合规及持续管理原则，成立投资者适当性工作小组。由XXX任组长，由XX、XXX及XX构成适当性管理小组，全体员工参与。管理小组负责制定适当性方案的实施、向营业部客户告知所推送产品的风险特征、反馈问题、并调查评价适当性管理工作效果开展，发现问题及时处理，好的方案、建议集体讨论推行。
具体实施举措在于：首先，了解营业部投资者并对其分类。内容主要包括了解投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验、投资需求、风险偏好等信息，并在此基础上进行适当分类；其次，了解产品或服务及其分级。内容主要包括了解产品或服务的特征和风险等因素，并在此基础上划定风险；再次，核查投资者与产品或服务的匹配。主要是将金融产品或服务的风险等级与投资者自身的风险承受能力等级按一定原则进行匹配，并综合考虑投资者对流动性、投资期限等其他方面的需求；最后，梳理内部控制措施。将开展投资者适当性工作纳入内部控制，采取各种措施保证制度的有效实施。
在投资者教育方面，定期号召营业部组织投资者教育，举办交流会、讲座等形式及时介绍证券投资知识，交易规则介绍及产品推荐规范投资者交易行为，对不同分类的客户提出与之相适应的投资建议、理财规划建议、产品风险特征、研究报告和投顾产品等。同时，配合好公司新业务的上线，保证适当性工作的顺利推进，提高客户管理和客户服务水平。
二、港股通投资者适当性管理制度及操作流程执行情况
港股通是指投资者委托内地证券公司，通过上交所设立的证券交易服务公司（SPV），向联交所进行申报，买卖规定范围内的联交所上市股票。
作为跨境投资，港股通交易对投资者而言，不仅意味着要面临宏观经济风险、上市公司经营风险、技术风险等股票投资风险，还可能会面临诸如，国际市场与香港市场联动的风险、汇率风险、沪港两地交易制度差异的风险、信息不对称风险等。这些投资风险要素都对投资者的风险承受能力和投资知识水平提出了更高的要求。
为保护投资者合法权益，《沪港通试点办法》和《适当性指引》均明确要求证券公司应当建立港股通投资者教育工作制度，港股通对投资者的保护，按照交易发生地原则。投资于谁的市场，由谁进行保护。此外，港股通投资者还可依涉外民事诉讼,当参与港股通业务向有管辖权的人民法院提起民事赔偿诉讼时，可通过两地司法协助机制予以执行，维护自身合法权益。我公司据此制定了《我公司港股通适当性管理办法》，并通过公司网站及营业部现场投资者教育专栏等方式，向投资者全面介绍香港证券市场法律法规、市场特点和港股通相关业务规则，充分揭示港股通交易风险:市场联动风险、股价波动风险、个股流动性风险等。
港股通交易的特别事项则涵盖证券账户、交易币种、交易日与交易时间、交易方式、订单类型、被调出股票的买入限制、回转交易、指定交易、第三方存管、前端控制、禁止“裸卖空”、禁止“暗盘交易”、订单更改等相关内容。投资者可以登录上海证券交易所网站，在“法律规则”项下“本所业务规则”中查询。对于投资者而言，参与港股通交易，应当熟悉香港证券市场相关规定，了解港股通交易的业务规则与流程，根据港股通投资者适当性条件及自身的风险承受能力，审慎决定是否参与港股通交易。
三、股票期权投资者适当性管理制度及操作流程
股票期权作为金融衍生品种，交易方式相对复杂，不适合中小投资者参与，很多境外成熟市场从资产状况、知识结构和交易经验等各方面对参与股票期权交易的投资者的资格做出了限定。
在境外成熟市场,期权交易实行投资者适当性管理是普遍做法。股票期权的适当性管理主要适用于参与股票期权的个人投资者和普通机构投资者。《适当性指引》分别明确了个人投资者、普通机构投资者参与股票期权交易的具体标准；针对个人投资者的特点，专门设置了适当性综合评估、交易权限分级管理等，并细化了相关操作事项，同时，要求期权经营机构对个人投资者进行持续管理和教育。
为了维护市场的公平、公正，投资者适当性是其中的一项基础性制度。根据《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》规定，个人投资者和普通机构投资者参与期权交易，分别应当符合不同的条件。其中，关于个人投资者参与股票期权交易的适当性管理相关规定，可以概括为“五有一无”：
第一个“有”是“有钱”，投资者申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额合计不低于人民币50万元，当然，只能计算投资者的自有资产，不含通过融资融券交易融入的证券和资金。
第二个“有”是“有期权模拟交易经历”，要在全真模拟交易中完成规定的模拟操作。
第三个“有”是“有资格”，指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；或者，在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历第四个“有”是“有知识”，掌握期权知识，通过上交所认可的期权知识测试。
第五个“有”是“有相应的风险承受能力”，抗压能力必须有。
最后一个“无”，指的是“无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及上交所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形”，做个遵规守法的“好公民”。
我公司相应设定了《我公司股票期权适当性分级管理制度》。根据前面提到的投资经验、专业知识等各种因素，期权经营机构要对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理：具有一级交易权限的个人投资者可以在持有股票期权合约标的时，进行相应数量的备兑开仓或者相应数量的认沽期权买入开仓，或者投资者对所持有的合约进行平仓或者行权；具有二级交易权限的个人投资者可在一级交易权限的基础上，买入期权开仓；具有三级交易权限的个人投资者在二级交易权限的基础上，可以交纳保证金卖出期权，成为期权的义务方。对于普通机构投资者、专业机构投资者而言，其交易权限不进行分级，也就是说可以进行与具有三级交易权限的个人投资者相同的期权交易。
公司严格执行期权投资者适当性管理制度规定，向投资者全面介绍期权产品特征，充分揭示期权交易风险，准确评估客户的风险承受能力，不得接受不符合投资者适当性标准的客户从事期权交易。
四、债券投资者适当性管理制度及操作流程
目前，债券市场发展迅猛，可交换债、永续债、项目收益债等创新产品层出不穷，交易结构日趋复杂。发行主体也更加多元化，从没有评级的项目公司到超AAA的大型央企，从传统实体企业到担保公司、小贷公司、互联网公司等新兴行业，日趋复杂的产品设计和交易结构、分化加剧的行业特征都对投资人的风险识别和承受能力提出了更高的要求。
我公司将债券投资者适当性管理工作列入重点，根据证监会发布的《公司债券发行与交易管理办法》和上交所发布的《上海证券交易所公司债券上市规则》、《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》，制定《我公司投资者适当性管理》 制度，自身将营业部客户从理论到实操层面做出了分类管理。对不同特征和风险水平的债券上市交易及挂牌转让品种做出分类，并区别不同产品认知和风险承受能力的投资者，引导其参与相应类型债券交易及转让的制度安排。其中，风险承受能力较强的合格投资者可以认购、交易在交易所上市交易或转让的各类公募债券、资产支持证券；风险承受能力较弱的公众投资者的投资范围较窄，仅限于高信用等级的债券。
五、退市整理股票的适当性管理流程及操作
退市制度是证券市场一项基础性制度，完善退市制度对于推动资本市场优胜劣汰机制的形成意义重大。退市整理期制度借鉴了国际成熟市场的做法，通过另板交易的方式，充分揭示风险，为投资者在公司股票退市前提供了必要的交易机会。
为了进一步完善退市制度，落实退市制度改革方案，深交所发布了《退市整理期特别规定》、《交易规则》、《会员退市整理期股票交易风险警示业务指南》等规定，在基本维持现有交易模式的前提下，针对退市整理期股票特有的风险，在制度设计上采取了一系列风险控制措施，遏制市场恶意炒作现象，投资者适当性管理方面，一是投资者必须通过书面或电子形式签署《风险警示股票风险揭示书》后，才能申请购买风险警示股票；签署《退市整理股票风险揭示书》后，才能申请购买退市整理股票。二是投资者每次提交买入退市整理股票的委托前，必须阅读并确认风险提示。
在此方面，我们我公司进一步强化客户服务意识：
（一）快速建立客户身份识别
充分了解客户的相关财务情况、持仓股票和风险承受能力，有的放矢提供服务。
（二）认真履行告知义务
投资者买入退市整理股票有很大风险，我们定期对产品进行风险等级分类，对有关投资者产品的特性及风险性质进行尽职审查，在充分了解产品和客户身份的基础上，履行告知义务，将投资的相关风险、可能造成的损失及客户准备从事的产品性质明确地告知客户，使得客户可以正确理解自己的投资行为。对自己的投资行为负责。
（三）确保客户知晓
我们确保客户对有关产品有充分的了解，客户应对该类产品的性质、特性及风险收益有正确的认识。在履行完告知义务后，要求客户签署书面文件，用以证明客户对相关内容有充分的了解。
六、投资者教育及投诉处理
在互联网金融的大环境下，一套完善的投资者适当性管理体系是我国财富管理平台稳定、健康、可持续运行的必要保障。
公司在此方面做了如下工作：
（一）构建科学的投资者教育分类体系（两种分类体系）
不同的投资群体知识储备和思想水平存在着很大的不同；不同的投资项目投资特点及风险大小也存在着很大的不同，所以相应的教育方式和应对侧重点亦有所不同。科学地建立投资者教育体系，就要推陈出新，有的放矢地采取多种内容和形式：
1、按照投资项目不同，投资者教育可分为:投资决策教育、个人资产管理教育和市场参与风险教育。
2、按照投资者层次不同，投资者教育分为有经验和无经验投资者教育，城市和乡镇投资者教育，现场投资投资者和非现场投资者教育等等。
分类后，配合引入投资者服务质量标准制度，将投资者的满意度作为服务质量标准的重要参照指标。实行“小组责任制”、服务质量评估和服务工作例会等制度，定期对投资者进行“服务满意度”调查，量化考核指标，不断完善教育服务。
（二）优化证券公司投资者教育的科学化组织架构
我们统一设立三级或四级风险教育组织体系，首先分公司层面成立以总经理为代表的“投资者教育工作小组”；工作小组下设办公室，负责日常工作，对投资者教育工作进行常态管理；附设“教育检查委员会”，对办公室以及下级各部门投资者教育工作进行监督、接受意见反馈；各营业部也成立相应的投资者风险教育工作小组，由营业部负责人任组长，指定具体人员落实投资者教育工作。另外，券商投资者教育具体工作的落实中要同时做好四个外围保障（制度、经费、渠道、考核）。
(三)打造科学的多层次联动式投资教育体系
成熟资本市场经验表明：一个完善科学的投资者教育体系，应该由监管机构、证券交易所、证券机构、民间投资者教育机构、投资者权益组织等机构组成。证券交易所是证券市场的交易中心，也是这个联动体系的中心（督导中心）；证券机构是指各类专业服务机构，它主要包括证券业协会、证券公司和基金管理公司、基金代销机构等，是投资者与资本市场间的桥梁，在联动体系中主要承担教育投资者的责任，具有重要的沟通教育作用；民间投资者教育机构是以民间力量为主建立的盈利或非盈利性质的投资者教育机构，是整个联动体系的有效补充；投资者权益组织是投资者自己的保障组织，它的设立可以有效改变投资者的被动局面，投资者不仅有接受教育的权利，也有利用合法手段保护自己合法权益的权利。我们是此体系的重要桥梁，承载着沟通、协调、教育、客服、投诉等多种功能。
构建多层次联动式的投资教育体系、全方位的投资者教育保障体系以及注重实效的投资者教育督导体系，才能充分且顺畅地把投资者教育融入证券业务的各个环节。
七、在实施适当性管理过程中面临的困难和主要问题等
投资者适当性管理既是安全门，也是防火墙。建立系统、全面的投资者适当性管理，可以更好的实现投资者的风险承受能力与产品的风险程度相匹配，对市场发展具有重要的意义：
（一）有利于有效的保护投资者尤其是中小投资者的权益针对不同类别的投资者实行差异化保护监管，更加明确投资者教育的目的，提高投资者权益保护措施的有效性。
（二）有利于提高市场运行和监管效率，信息披露的针对性可以更高。?
（三）有利于促进市场发展创新。可以根据投资者适当性的规范要求，针 对性的开发适合不同风险承受程度投资者的产品。
（四）明确、系统、规范的投资者适当性要求，充分考虑产品与投资者群体的差异性，为合适的投资者进入合适的市场，购买合适的产品提供保障，降低市场运行风险。?
目前，适当性管理工作仍然存在这缺乏深入的理论研究和科学的评估体系、指标，对如何在投入有限的情况下提高工作有效性、如何科学评价投资者教育的效果等问题尚未找到很好的解决方法，对证券公司等市场主体从事投资者适当性管理的效果还缺少科学的评价机制。此外，投资者教育的形式也不够人性化，大多沿用传统的方式，不够新颖、生动。
绳锯木断，水滴石穿。我们坚信，只要资本市场各方凝聚共识，认真发扬钉钉子的精神，切实将投资者适当性管理制度落实到每个经营机构、每个投资者与每个投资环节，就一定能够有效提振投资信心，促进资本市场治理现代化，完善金融市场，提升国际竞争实力！
